Οικονομική Ενημέρωση και Επενδυτική Προοπτική (Α’ Τρίμηνο 2024)
Εκτελεστική Περίληψη
Το πρώτο τρίμηνο του 2024 χαρακτηρίστηκε από παγκόσμιες μακροοικονομικές αλλαγές, οι οποίες δημιούργησαν τόσο ευκαιρίες όσο και κινδύνους για τους επενδυτές. Βασικές εξελίξεις περιλαμβάνουν:
- Σταθερά επιτόκια και σταδιακή μείωση του πληθωρισμού στις περισσότερες μεγάλες οικονομίες.
- Συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις στην Ουκρανία, τη Ρωσία, το Ισραήλ και τη Γάζα.
- Τεχνολογικές εξελίξεις, ειδικά στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης (AI), οι οποίες συνεχίζουν να οδηγούν την ανάπτυξη, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ.
- Το ενεργειακό πρόβλημα έχει σε μεγάλο βαθμό επιλυθεί μέσω εναλλακτικών λύσεων.
- Αναμενόμενη τουριστική άνθηση το καλοκαίρι, η οποία πιθανότατα θα ενισχύσει τα έσοδα σε περιοχές της Μεσογείου.
Παρόλες τις εξελίξεις, η κατανάλωση στην Ευρώπη παραμένει αδύναμη, ενώ στις ΗΠΑ παρουσιάζει άνοδο, ενισχυμένη από τον δυναμικό τεχνολογικό τομέα. Ταυτόχρονα, η προοπτική μείωσης των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες αργότερα φέτος στηρίζει την επενδυτική ψυχολογία.
Ανασκόπηση Οικονομικών Περιοχών
Ευρώπη: Η ευρωπαϊκή οικονομία στο πρώτο τρίμηνο του 2024 παρουσίασε μικτά αποτελέσματα:
- Ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 2,6%, σημειώνοντας πτώση κατά 0,4% τους τελευταίους τρεις μήνες, λόγω της αποκλιμάκωσης των τιμών ενέργειας.
- Η ανεργία παραμένει σταθερή στο 6,4%.
- Οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν ελαφρές διακυμάνσεις, μειωμένες κατά 0,1%, λόγω χαμηλής καταναλωτικής ζήτησης.
Η γεωπολιτική σκηνή παραμένει κυρίως επικεντρωμένη στον πόλεμο στην Ουκρανία, με αμυδρές ελπίδες διευθέτησης της κρίσης. Ωστόσο, η ενεργειακή κρίση έχει σε μεγάλο βαθμό καταλαγιάσει, μειώνοντας κάποιους από τους κινδύνους που συνδέονται με τις διαταραχές στις αλυσίδες εφοδιασμού.
Η Ελλάδα έδειξε ανθεκτικότητα, με τις κρατικές και εταιρικές εκδόσεις ομολόγων να είναι ιδιαίτερα δημοφιλείς, δείχνοντας ισχυρή ζήτηση από τους επενδυτές. Το χρηματιστήριο διατηρεί την καλή πορεία του, με τις τράπεζες να επωφελούνται από τα κέρδη-ρεκόρ του 2023, με τους ξένους οίκους να δίνουν υψηλές τιμές στόχους για τις συστημικές τράπεζες.
ΗΠΑ: Η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει την ανοδική πορεία της, με την τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη να αποτελούν κύριους μοχλούς ανάπτυξης. Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες έχουν πλέον κεφαλαιοποιήσεις που ξεπερνούν το $1 τρισεκατομμύριο, δείχνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών παρά τους φόβους για πιθανές διορθώσεις σε υπερτιμημένα τμήματα της αγοράς. Η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει την ανοδική πορεία της, με την τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη να αποτελούν κύριους μοχλούς ανάπτυξης. Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες έχουν πλέον κεφαλαιοποιήσεις που ξεπερνούν το $1 τρισεκατομμύριο, δείχνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών παρά τους φόβους για πιθανές διορθώσεις σε υπερτιμημένα τμήματα της αγοράς.
- Αναμένεται η μείωση των επιτοκίων κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2024, από τα τρέχοντα επίπεδα του 5,5%.
- Τα εταιρικά κέρδη παραμένουν ισχυρά, ειδικά στους τομείς που σχετίζονται με την τεχνολογική καινοτομία.
- Η επενδυτική ψυχολογία παραμένει θετική, με τους επενδυτές να επανατοποθετούν τη ρευστότητα τους σε μετοχικές αγορές, προβλέποντας περαιτέρω ανάπτυξη όταν ξεκινήσει η μείωση των επιτοκίων.
Ευρώ/Δολάριο: Το ευρώ ενισχύθηκε έναντι του δολαρίου κατά το Α’ τρίμηνο του 2024, λόγω μικτών οικονομικών στοιχείων από τις ΗΠΑ και λιγότερο απαισιόδοξων προβλέψεων για την ανάπτυξη της Ευρώπης. Αναμένεται να αγγίξει τα επίπεδα του 1,05 βραχυπρόθεσμα, με πιθανότητες να φτάσει την ισοτιμία (1:1) σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, ανάλογα με τις εξελίξεις στην αμερικανική οικονομία.
Προοπτικές Επενδύσεων και Κλαδική Εστίαση
Η επενδυτική βαθμίδα στο πρώτο τρίμηνο του 2024 ήταν κατά βάση θετική, συνεχίζοντας την ανοδική πορεία του 2023. Τα κεντρικά θέματα για το επόμενο τρίμηνο περιστρέφονται γύρω από τη σταδιακή μείωση των επιτοκίων, τη συγκράτηση του πληθωρισμού και τον έλεγχο των γεωπολιτικών κινδύνων. Παρόλο που οι εξωγενείς παράγοντες παραμένουν πιθανοί, οι συνολικές προοπτικές είναι αισιόδοξες.
Βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν:
- Τις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές εντάσεις, κυρίως στην Ουκρανία και τη Γάζα.
- Το ενδεχόμενο τα υψηλά επιτόκια να αυξήσουν τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια στους τραπεζικούς τομείς.
- Ο πληθωρισμός, αν και μειώνεται, εξακολουθεί να παρουσιάζει προκλήσεις για τα εταιρικά περιθώρια κέρδους και την καταναλωτική δαπάνη στην Ευρώπη.
Κλαδικές Κατανομές για το Β’ Τρίμηνο 2024:
- Τεχνολογία (60%): Η τεχνολογία παραμένει κυρίαρχος τομέας, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, με την τεχνητή νοημοσύνη και την ψηφιακή μετάβαση να οδηγούν την ανάπτυξη.
- Ενέργεια (25%): Ο ενεργειακός τομέας εξακολουθεί να παρουσιάζει ισχυρές επιδόσεις, καθώς οι εναλλακτικές λύσεις ενέργειας κερδίζουν έδαφος. Η μετάβαση σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας συνεχίζει να προσφέρει μακροπρόθεσμες ευκαιρίες.
- Βιομηχανία (10%): Μέτρια έκθεση στους βιομηχανικούς τομείς συνιστάται, δεδομένης της ανθεκτικότητάς τους στις οικονομικές διακυμάνσεις. Οι κατασκευές και τα έργα υποδομής εξακολουθούν να υποστηρίζουν την ανάπτυξη, ειδικά στις αναδυόμενες αγορές.
- Χρηματοοικονομικός Τομέας (5%): Παρότι ο χρηματοοικονομικός τομέας έχει παρουσιάσει ισχυρές επιδόσεις, ειδικά στην Ελλάδα και άλλες οικονομίες της Νότιας Ευρώπης, συνιστάται προσοχή λόγω πιθανών κινδύνων από μη εξυπηρετούμενα δάνεια εάν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά.
Συμπεράσματα
Οι προοπτικές για το Β’ τρίμηνο του 2024 παραμένουν συγκρατημένα αισιόδοξες, οι οικονομικές συνθήκες υποστηρίζουν την ανάπτυξη, οι τεχνολογικές καινοτομίες και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν υπό έλεγχο. Οι επενδυτές πρέπει να παραμείνουν προσεκτικοί αλλά ευκαιριακοί, ειδικά σε τομείς με ισχυρό αναπτυξιακό δυναμικό όπως η τεχνολογία και η ενέργεια. Επιπλέον, η αναμενόμενη μείωση των επιτοκίων εντός του έτους μπορεί να δημιουργήσει ευνοϊκές συνθήκες τόσο για τις μετοχικές όσο και για τις αγορές ομολόγων.
Ωστόσο, με τους κινδύνους όπως ο πληθωρισμός, οι γεωπολιτικές εντάσεις και η αστάθεια των επιτοκίων να παραμένουν υπαρκτοί, η διασπορά του χαρτοφυλακίου και η εστίαση σε τομείς που μπορούν να αντέξουν σε αυτούς τους παράγοντες θα είναι κλειδί για την επιτυχή πορεία το επόμενο τρίμηνο.