Παγκόσμια Οικονομική Επισκόπηση – Απρίλιος 2025
Συνοπτική Παρουσίαση Παγκόσμιας Οικονομίας & Αγορών — Απρίλιος 2025
🇺🇸 – Ηνωμένες Πολιτείες
Το πραγματικό ΑΕΠ υποχώρησε κατά 0,3 % το α΄ τρίμηνο, ενώ η ιδιωτική κατανάλωση αυξήθηκε 1,8 % και οι επενδύσεις σε εξοπλισμό εκτινάχθηκαν 22,5 %. Η αγορά εργασίας και οι λιανικές πωλήσεις παραμένουν στιβαρές. Ο υποκείμενος πληθωρισμός PCE κατευθύνεται στο 3,3 %, καθώς οι νέοι δασμοί περνούν στις τιμές, ωθώντας τα νοικοκυριά να προαγοράσουν αυτοκίνητα και ηλεκτρονικά — οι πωλήσεις Ι.Χ. αγγίζουν ιστορικά υψηλά. Επενδυτικά, συνιστάται ουδέτερη έως ελαφρά υπερβάλλουσα στάθμιση σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης με έμφαση στην ποιότητα και τη χαμηλή μεταβλητότητα. Για αντιστάθμιση, διατηρήστε ρευστότητα σε έντοκα γραμμάτια και συμπληρώστε με 10ετή Treasuries, σχηματίζοντας «barbell» που συνδυάζει carry και διάρκεια.
🇪🇺 – Ευρωζώνη
Η ανάπτυξη διαμορφώθηκε στο 0,2 % το α΄ τρίμηνο και ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 2,2 %, ακριβώς στο κέντρο του στόχου της ΕΚΤ. Παρ’ όλα αυτά, οι κλιμακούμενες εμπορικές τριβές με τις ΗΠΑ βαραίνουν το κλίμα. Με την ΕΚΤ να αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης επιτοκίων, τα εταιρικά ομόλογα επενδυτικής διαβάθμισης προσφέρουν ελκυστικές αποδόσεις, ενώ στις μετοχές προκρίνεται ουδέτερη στάθμιση με στροφή σε αμυντικούς κλάδους (υγεία, βασικά καταναλωτικά). Το ευρώ αναμένεται να παραμείνει σε στενό εύρος, εκτός εάν ο εμπορικός πόλεμος επιδεινωθεί σημαντικά.
🇨🇳 – Κίνα
Η οικονομία «έτρεξε» με 5,4 % ετήσια άνοδο το α΄ τρίμηνο, αλλά η εικόνα θολώνει από τον νέο δασμό 145 % των ΗΠΑ και τον αντίστοιχο 125 % της Κίνας στα αμερικανικά προϊόντα. Οι αγορές προεξοφλούν πρόσθετη χαλάρωση νομισματικής πολιτικής (μειώσεις επιτοκίων, χαμηλότερα αποθεματικά). Στα χαρτοφυλάκια διατηρήστε επιλεκτική υπερβάλλουσα στάθμιση σε εγχώριες A-shares που στηρίζονται στην κατανάλωση και στις κρατικές προτεραιότητες και αποφύγετε εξαγωγικούς κλάδους. Η χαλάρωση στηρίζει επίσης κρατικά και ομόλογα πολιτικών τραπεζών on-shore· όποια έκθεση στο γουάν καλό είναι να αντισταθμίζεται, καθώς η μεταβλητότητα θα αυξηθεί.
🇬🇧 – Ηνωμένο Βασίλειο
Το ΑΕΠ προβλέπεται να αυξηθεί μόλις 0,8 % το 2025, ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται να κορυφωθεί γύρω στο 3,6 % το φθινόπωρο, καθώς οι επιχειρήσεις μετακυλίουν το αυξημένο κόστος. Οι διαταραχές στο παγκόσμιο εμπόριο και οι υψηλότερες τιμές εισαγωγών περιορίζουν τη δραστηριότητα· ωστόσο, η κυριαρχία των υπηρεσιών και οι σταδιακές μειώσεις επιτοκίων της BoE παρέχουν στήριξη. Επενδυτικά, τα μεσοπρόθεσμα gilts προσφέρουν πολύτιμη διάρκεια, ενώ στις μετοχές προτιμώνται πολυεθνικές του FTSE 100 με έσοδα σε ισχυρότερα ξένα νομίσματα. Στην αγορά εταιρικών ομολόγων, επικεντρωθείτε σε βραχυπρόθεσμους, υψηλής ποιότητας τίτλους.
🌍 Παγκόσμια Εικόνα & Στρατηγική Χαρτοφυλακίου
Το ΔΝΤ αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις ανάπτυξης και προς τα πάνω τις προσδοκίες πληθωρισμού λόγω των δασμών, αυξάνοντας τη διασπορά κερδοφορίας. Ένας ισορροπημένος «πυρήνας» με 50–60 % παγκόσμιες μετοχές, 30–35 % ομόλογα υψηλής διαβάθμισης και 5–10 % πραγματικά περιουσιακά στοιχεία (χρυσός, εμπορεύματα), συμπληρωμένος από 5–10 % μετρητά για ευκαιριακές τοποθετήσεις σε διορθώσεις, εξακολουθεί να αποτελεί στιβαρή βάση. Δώστε έμφαση σε εταιρείες με σταθερές ταμειακές ροές και προτιμήστε διάρκεια όπου οι κεντρικές τράπεζες γίνονται πιο «φιλικές» (οι αμερικανικοί Treasuries εξακολουθούν να προσφέρουν την πιο ελκυστική καμπύλη πραγματικών αποδόσεων). Οι εμπορικές τριβές αυξάνουν τον ιδιοσυγκρασιακό κίνδυνο—η προσεκτική κατανομή περιουσιακών στοιχείων, όχι το market timing, παραμένει η καλύτερη άμυνα.
