Μακροοικονομία και Αγορές μέσα Ιουλίου 2025

Μακροοικονομία και Αγορές – Ιούλιος 2025

Ανάπτυξη & Πληθωρισμός

• Η οικονομία των ΗΠΑ διατηρεί μέτρια δυναμική ανάπτυξης, με ετήσιο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ κοντά στο 2,5%.
• Ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει από τα υψηλά επίπεδα των ετών 2022–2023, αλλά παραμένει πάνω από τον στόχο του 2%, κυμαινόμενος γύρω στο 3,1%.
• Ο δομικός πληθωρισμός (core inflation), ιδιαίτερα στον τομέα των υπηρεσιών και των ενοικίων, παραμένει επίμονος.

Νομισματική Πολιτική

• Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να διατηρήσει τα επιτόκια στο επίπεδο του 3,9% για το μεγαλύτερο μέρος του 2025.
• Οι προσδοκίες για μείωση επιτοκίων μετατίθενται προς το τέλος του γ΄ ή δ΄ τριμήνου, υπό την προϋπόθεση ότι συνεχίζεται η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού.
• Η δημοσιονομική πολιτική παραμένει επεκτατική, με υψηλές κρατικές δαπάνες και ενισχυμένες επενδύσεις κεφαλαίου.

Κλίμα Αγοράς & Κίνδυνοι

• Η επενδυτική ψυχολογία είναι θετική, αν και οι αποτιμήσεις σε μετοχές και ομόλογα υψηλού κινδύνου κινούνται σε αυξημένα επίπεδα.
• Βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν πιθανές καθυστερήσεις στις μειώσεις επιτοκίων, συνεχιζόμενο πληθωρισμό και εντάσεις στο διεθνές εμπόριο.

Επιπτώσεις ανά Κατηγορία Επενδύσεων

Μετοχές

• Οι αμερικανικές μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης υποστηρίζονται από θετικά εταιρικά αποτελέσματα και αισιοδοξία γύρω από την τεχνολογική παραγωγικότητα.
• Ωστόσο, οι αποτιμήσεις είναι υψηλές, και οποιαδήποτε αρνητική έκπληξη στον πληθωρισμό ή την πολιτική επιτοκίων μπορεί να οδηγήσει σε διορθώσεις.
• Οι διεθνείς αγορές προσφέρουν πιο ελκυστικές αποτιμήσεις και έχουν παρουσιάσει καλύτερες αποδόσεις μέχρι σήμερα.

Ομόλογα

• Τα βασικά ομόλογα (κυβερνητικά και επενδυτικού βαθμού) παρουσιάζουν σταθερές αποδόσεις λόγω ήπιας αποκλιμάκωσης των αποδόσεων.
• Οι βραχυπρόθεσμοι τίτλοι προτιμώνται λόγω μειωμένου επιτοκιακού κινδύνου.
• Τα ομόλογα υψηλής απόδοσης παραμένουν ελκυστικά για εισόδημα, αλλά συνοδεύονται από αυξημένο κίνδυνο spreads.

Στρατηγική Κατανομής Χαρτοφυλακίου

Κατηγορία Ενεργητικού	Τρέχουσα Άποψη	Προτεινόμενη Βαρύτητα
Μετοχές ΗΠΑ	Μέτρια αισιοδοξία, υψηλές αποτιμήσεις	Ουδέτερη έως ήπια υπεραπόδοση
Διεθνείς Μετοχές	Ισχυρή σχετική απόδοση	Υπεραπόδοση (15–20%)
Κύρια Ομόλογα	Σταθερό εισόδημα, περιορισμένος κίνδυνος	Διατήρηση βασικής στάθμισης (25–30%)
Βραχυπρόθεσμα Ομόλογα	Χαμηλή μεταβλητότητα, καλό επιτόκιο	Υπερβάλλουσα στάθμιση (5–10%)
Ομόλογα Υψηλής Απόδοσης	Ελκυστικές αποδόσεις με κίνδυνο	Μέτρια έως περιορισμένη έκθεση
Εναλλακτικές Επενδύσεις	Αντιστάθμιση κινδύνων και διαφοροποίηση	Μέτρια στάθμιση (5–10%)

 

Δείγμα Ισορροπημένου Χαρτοφυλακίου (60/40)

• Μετοχές: 60% → 40% ΗΠΑ / 20% Διεθνείς
• Ομόλογα: 30% → 20% βασικά / 10% βραχυπρόθεσμα
• Εναλλακτικά & Πίστωση: 10%

Κύριοι Κίνδυνοι

1. Επίμονος πληθωρισμός: Μπορεί να καθυστερήσει τις μειώσεις επιτοκίων και να επιβαρύνει τις αποτιμήσεις.
2. Εμπόριο & Δασμοί: Πιθανές εντάσεις στο διεθνές εμπόριο ενδέχεται να αυξήσουν τη μεταβλητότητα.
3. Αποτιμησιακός κίνδυνος: Οι υψηλές τιμές μετοχών και ομολόγων αφήνουν μικρό περιθώριο για σφάλμα.
4. Δημοσιονομική πίεση: Το υψηλό δημόσιο χρέος ενδέχεται να αυξήσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις και να πιέσει την αγορά.

Προσδοκίες Απόδοσης (Β’ Εξάμηνο 2025)

• Μετοχές ΗΠΑ: Περιθώριο ανόδου 6–10%, αλλά με αυξημένη μεταβλητότητα το καλοκαίρι.
• Διεθνείς Μετοχές: Αυξημένες πιθανότητες υπεραπόδοσης λόγω αποτιμητικής έκπτωσης.
• Κύρια Ομόλογα: Αναμενόμενη απόδοση 1–3% με σχετικά χαμηλό κίνδυνο.
• Βραχυπρόθεσμα Ομόλογα: Σταθερό εισόδημα, μειωμένη ευαισθησία σε επιτόκια.
• Υψηλής Απόδοσης: Δυνατότητα απόδοσης 6–8% αλλά με σημαντικό κίνδυνο.
• Εναλλακτικά: Προσφέρουν προστασία σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας.

Συμπέρασμα

• Το μακροοικονομικό περιβάλλον υποστηρίζει μια ήπια αισιοδοξία για το επενδυτικό τοπίο.
• Οι μετοχές παραμένουν ελκυστικές, αλλά απαιτούν επιλεκτική προσέγγιση λόγω υψηλών αποτιμήσεων.
• Τα ομόλογα λειτουργούν σταθεροποιητικά, ιδιαίτερα στον βραχυπρόθεσμο τομέα.
• Η παγκόσμια διαφοροποίηση και η προσθήκη εναλλακτικών επενδύσεων ενισχύουν την ανθεκτικότητα του χαρτοφυλακίου.