ΗΠΑ
Στις ΗΠΑ, οι πρώτοι επτά μήνες κινήθηκαν με μεγάλη μεταβλητότητα κυρίως λόγω του εμπορικού πολέμου των δασμών και των γεωπολιτικών εξελίξεων που τελικά στο τέλος του εξαμήνου ηρέμησαν επαναφέροντας την αγορά στην ανοδική της τροχιά και μάλιστα σε επίπεδα υψηλότερα από την αρχή του έτους. Η Fed προέβη σε 2 μειώσεις επιτοκίων που όμως σταθεροποιήθηκαν στο 4,5% καθώς ο πληθωρισμός δείχνει να σταθεροποιείται στην περιοχή του 2,5-3%. Με αντίστοιχη τάση ανοδική συνέχισε ο Ιούλιος με μόνη βασική ανησυχία τη συμφωνία στους δασμούς με την ΕΕ, τον Καναδά και την Κίνα. Τα γεωπολιτικά δείχνουν να ηρεμούν ενώ το αμερικανικό νόμισμα παραμένει υποτιμημένο παρόλη την διόρθωση που έκανε. Τα στοιχεία του Ιουνίου για την οικονομία είναι υποστηρικτικά της ανάπτυξης. Πιο συγκεκριμένα ο πληθωρισμός ανακοινώθηκε στο 2,9%, η ανεργία στο 4,1%, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά το 2ο τρίμηνο κατά 3 και οι νέες κατοικίες αύξηση 4,6%.
S&P-500 (διάγραμμα 12μήνου)
Πηγή: www.bloomberg.com
ΕΥΡΏΠΗ
Στην Ευρώπη, το κλίμα ήταν ευνοϊκότερο ειδικά το 2ο τρίμηνο του έτους με μόνη εξαίρεση τη Γαλλία που παραμένει σε πολιτική κρίση καθώς τα νέα μέτρα λιτότητας (αν εγκριθούν) μειώνουν το έλλειμα σε βάθος χρόνου αλλά αυξάνουν τη δυσαρέσκεια του λαού με ποικίλες αντιδράσεις. Το πλάνο του πρωθυπουργού για λιτότητα έφερε επιπλέον αντιδράσεις. Το δημοσιονομικό πακέτο της Γερμανίας από την άλλη έρχεται να προστεθεί στα θετικά των μέτρων εξυγίανσης της μεγαλύτερης οικονομίας που πλήττεται από μείωση των εξαγωγών. Ο Ιούλιος δεν κινήθηκε ιδιαίτερα θετικά και αυτό οφείλεται στο ότι επέστρεψαν πολλοί επενδυτές στις ΗΠΑ με πολλά χαρτοφυλάκια να μεταφέρονται καθώς οι φόβοι για ύφεση στις ΗΠΑ διαψεύστηκαν και ο καταιγισμός δηλώσεων περί εμπορικών δασμών καταλάγιασε.
Eurostoxx-50 (διάγραμμα 12μήνου)
Πηγή: www.bloomberg.com
ΕΛΛΑΔΑ
Στην Ελλάδα, η απόδοση του χρηματιστηρίου είναι κάτι περισσότερο από καλή (+10,8% Q2 2025)με δύο σημαντικές εξελίξεις. Η πρώτη με το ομόλογο της Aegean που έγινε ανάρπαστο και κατέληξε σε τοκομερίδιο 3,7% για την 7ετία και η δεύτερη αφορά στην πρόταση εξαγοράς της ΕΧΑΕ από το Euronext που περιλαμβάνει 7 χώρες-αγορές με σχέση ανταλλαγής 20 μετοχών της ΕΧΑΕ προς 1 του Euronext επιβεβαιώνοντας την ψήφο εμπιστοσύνης τω ξένων επενδυτών. Η οικονομία σταθεροποιείται και η δημοσιονομική εξυγίανση συνεχίζεται με το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ να μειώνεται (από 153% το 2024 σε 147% μέσα στο 1ο μισό του 2025).
Η ισοτιμία EUR/USD κινήθηκε προς το 1,14 από το 1,16 με το δολάριο να εμφανίζει σημάδια ενίσχυσης. Η πορεία του ευρώ παρόλο τα χαμηλότερα επιτόκια σε σχέση με το αμερικανικό νόμισμα αναμένεται να παραμείνει ανοδική λόγω της προσφοράς στο αμερικανικό νόμισμα.
EUR/USD (διάγραμμα 12μήνου)
ΕΠΙΤΟΚΙΑ
Στο μέτωπο των επιτοκίων τόσο η αμερικανική FED όσο και η ΕΚΤ συζητάνε για μία ή το πολύ δύο μειώσεις των επιτοκίων, η πρώτη τον Σεπτέμβριο. Οι δασμοί όμως που αναμένεται να ξεκινήσουν θα επιφέρουν πληθωρισμό οπότε και τα επιτόκια μπορεί να χρειαστεί να ανέβουν για να τον συγκρατήσουν. Σε πρώτο χρόνο, κρατάνε στάση αναμονής δίνοντας όμως την ευκαιρία στην αγορά να συνεχίζει την ανοδική της τάση αφού τελικά οι αποδόσεις ειδικά των ευρωπαϊκών επιτοκίων είναι πολύ χαμηλές.
Πηγή: JP Morgan Guide to the Markets US3Q 2025
ΟΜΟΛΟΓΑ
Η αγορά των ομολόγων κινήθηκε ανοδικά αλλά στη συνέχεια υποχώρησαν καθώς τα επιτόκια δείχνουν να σταθεροποιούνται. Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται σε λήξεις ομολόγων μεσοπρόθεσμες κυρίως 5-7 χρόνια όπου και συγκεντρώνεται ο μεγαλύτερος όγκος. Στις αναδυόμενες αγορές η αγορά των ομολόγων παρουσιάζει ιδιαίτερο ενδιαφέρον με πολύ όμως αυξημένο επενδυτικό κίνδυνο. Γενικότερα μέχρι το τέλος του 2025 δεν αναμένονται ιδιαίτερες αποδόσεις στα ευρωπαϊκά ομόλογα τα οποία εμφανίζουν ήδη χαμηλές αποδόσεις (κάτω του 2,6%). Τα αμερικανικά ομόλογα από την άλλη παρουσιάζουν ελκυστικότερη εικόνα με αποδόσεις για τα κρατικά που αγγίζουν το 4,2% και 4,7% στην 10ετία και 30ετία αντίστοιχα.
Πηγή: JP Morgan Guide to the Markets US3Q 2025
Πηγή: JP Morgan Guide to the Markets US3Q 2025
| Δήλωση Αποποίησης Ευθύνης – Disclosures: Το παρόν έγγραφο έχει ενημερωτικό χαρακτήρα, συντάχθηκε από την GWLAM, και δεν υπέχει θέση οποιασδήποτε προσφοράς ή επενδυτικών συμβουλών ή παροχής υποθετικών προτάσεων για αγορά επενδυτικών προϊόντων ή/και οποιωνδήποτε χρηματιστηριακών συναλλαγών η/και υπηρεσιών. Η παρούσα επιστολή αποστέλεται μόνον για σκοπούς πληροφόρησης, είναι προσωπική, αφορά μόνον τον αναγραφόμενο αποδέκτη, και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνον από τον ίδιο για τον σκοπό αυτόν. Η αναπαραγωγή της ή του περιεχομένου της ή τμήματός της δεν θα πρέπει να αναπαραχθεί ή διανεμηθεί για κανέναν σκοπό, χωρίς την άδεια της GWLAM. Ενώ ορισμένα στοιχεία προέρχονται από δημοσιευμένες πηγές, οι οποίες θεωρούνται αξιόπιστες, καμμία εγγύηση δεν δίδεται, που να διασφαλίζει την ακρίβεια και την πληρότητά τους.Η γνώμη, προβλέψεις, υποθέσεις, υπολογισμοί, εκτιμήσεις και τιμές – στόχοι που περιλαμβάνονται σε αυτήν την επιστολή ισχύουν μέχρι την ημερομηνία αποστολής της, και υπόκεινται σε αλλαγές οποιαδήποτε στιγμή χωρίς καμμία προειδοποίηση. Συγκεκριμένα, οι αναφερόμενες τιμές, ποσοστά και αξίες δεν αποτελούν ένδειξη ότι οποιαδήποτε επένδυση μπορεί να πραγματοποιηθεί σε αυτές τις τιμές. Συνεπώς, η GWLAM δεν θα είναι υπόλογος για οποιαδήποτε άμεση, έμμεση, ειδική, περιστασιακή, επακόλουθη ζημία, που να περιλαμβάνει απώλεια κερδών, ως επακόλουθο καθοιονδήποτε τρόπο από την πληροφόρηση που περιέχεται σε αυτήν την επιστολή. Οι προηγούμενες αποδόσεις δεν είναι ενδεικτικές μελλοντικών αποτελεσμάτων. |
